玉米連續(xù)下跌的格局有望改變
[ 來(lái)源： 時(shí)間：2015/10/27 閱讀：520次 ]
10月中旬之后，盡管玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)還在消化新玉米大量上市的沖擊，現(xiàn)貨價(jià)格還在“弱勢(shì)”苦苦掙扎，但國(guó)內(nèi)玉米期貨市場(chǎng)開始橫向盤整，筆者認(rèn)為玉米大幅看跌的基調(diào)近期有望改變。
臨儲(chǔ)收購(gòu)數(shù)量可能被“低估”
9月18日，新年度玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)政策“公布于世”之后，市場(chǎng)將焦點(diǎn)聚集在“臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格首次向下調(diào)整”之上，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，引發(fā)玉米期貨價(jià)格繼續(xù)下行，但從2015年3月至10月中旬在國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)大的供求格局逐漸清晰的洗禮下，玉米期貨價(jià)格已經(jīng)持續(xù)了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的下跌，價(jià)格跌幅超過(guò)400元/噸，此時(shí)包括政策、供求在內(nèi)的利空因素的邊際影響力在逐漸減弱。
由于當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)新玉米大量上市，價(jià)格被悲觀的空頭氛圍主導(dǎo)，市場(chǎng)主體大都對(duì)后市的玉米價(jià)格預(yù)期并不樂(lè)觀，在不明確的后市面前，唯一明確的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是11月1日新年度臨儲(chǔ)收購(gòu)將啟動(dòng)，雖然質(zhì)量要求嚴(yán)格，但努力控制過(guò)程，玉米進(jìn)入臨儲(chǔ)庫(kù)將獲得穩(wěn)定的收益，所以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡將導(dǎo)致東北玉米大量進(jìn)入臨儲(chǔ)庫(kù)當(dāng)中，甚至處于弱勢(shì)的玉米現(xiàn)貨背景正利于臨儲(chǔ)糧源的收購(gòu)。從這一維度出發(fā)，臨儲(chǔ)收購(gòu)規(guī)?？赡鼙弧暗凸馈?，預(yù)計(jì)合格的好糧有望大量流入國(guó)儲(chǔ)手中，這意味著市場(chǎng)上流通的“貿(mào)易糧”將獲得價(jià)格支撐。
市場(chǎng)需求激活的力度被“低估”
2015年前三季度，玉米需求受到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、進(jìn)口谷物等因素沖擊，無(wú)力支撐高高在上的玉米價(jià)格，而在玉米價(jià)格大幅下跌之后，曾受到“壓抑”的玉米需求將面臨改善的契機(jī)，需求激活的力度被市場(chǎng)低估。從玉米飼養(yǎng)需求來(lái)看，生豬和母豬存欄有望雙雙告別“連續(xù)下跌”的窘境。根據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2015年9月生豬存欄3.88億頭，環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)3個(gè)月連續(xù)增長(zhǎng)，2015年9月母豬存欄3852萬(wàn)頭，環(huán)比降幅已經(jīng)縮小到0.2%，對(duì)比2015年7月母豬存欄環(huán)比下跌0.6%，2015年8月母豬存欄環(huán)比下跌0.4%，可以看出母豬存欄月度環(huán)比減少的趨勢(shì)已經(jīng)確定，母豬和生豬存欄數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，將有利于玉米遠(yuǎn)期飼用需求的穩(wěn)定向好。由于國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的下跌以及2015/16年度進(jìn)口替代力度的下降，飼用需求的增加潛力將“花落”國(guó)產(chǎn)玉米的名下。
從深加工需求來(lái)看，玉米原材料價(jià)格的不斷下跌，有助于深加工行業(yè)扭轉(zhuǎn)大幅虧損的局面，深加工行業(yè)面臨從“隆冬”向“初春”的過(guò)渡，而吉林省政府提高玉米深加工補(bǔ)貼力度的政策，意味著“政策之手”開始向提升需求邁進(jìn)，如果再考慮一下市場(chǎng)傳言的“玉米乙醇加工”有望松綁，可以認(rèn)為國(guó)內(nèi)深加工業(yè)的玉米需求增長(zhǎng)被市場(chǎng)低估。
綜上所述，盡管當(dāng)前玉米現(xiàn)貨價(jià)格在弱勢(shì)中“迷航”，但國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)止跌盤整的良好跡象，隨著被低估的政策以及需求因素后期的預(yù)期發(fā)力，當(dāng)前玉米市場(chǎng)過(guò)渡悲觀的心理有望扭轉(zhuǎn)。
